最近我極關注中移動，有所偏愛，貪其高息，該是炒完AI股後輪動到的股票。
不過，彭博早前報道中國政府擬投資2萬億元人民幣建設數據中心，而中移動更是帶頭負責起，那未來其龐大資本開支（CapEx）會否蠶食派息呢？
如果 2 萬億的投資需要由中移動大幅墊支，那真會抽乾其自由現金流，大家亦因此擔心會否動搖集團此前承諾「派息比率提升至 70% 以上」的目標。再者，數據中心與 AI 伺服器的更新換代週期遠比傳統通信基站短，這意味未來將產生極高昂的折舊成本，直接侵蝕淨利潤表現。
但我認為不用擔心。
首先，興建這國家級數據中心的資金主要來自超長期特別國債、地方政府基金、政策性銀行以及私人資本，而非全數由營運商自掏腰包，中移動更多是扮演「國家隊」的建設與運作主導者。
更值得留意的是，中移動傳統的 5G 基站投資高峰期已過，資本開支總額近年已呈現持平甚至下降趨勢，集團正在將原本用於 5G 的預算，轉化為「算力網絡」的投資。因此，總資本開支未必會出現市場想像中的「暴增」，而是「結構性轉移」。
反之，數據中心和算力網是 AI 時代的「新基建」，那中移動的雲服務「移動雲」和數據中心收入將會迎來長期高增長，有助於其從「傳統電訊股」轉型為「科技基建股」，拉高整體市盈率（PE）估值。
我的心路是：甚至會有一翻炒勢出現。
當然，這不是投資建議。