美AI科技股漲升到現階段，已由只喊出 AI 概念就能暴漲 20%~30%，到當下即使發佈重磅 AI 產品，股價也僅微升 2%~5%，這就是市場估值飽和，邊際推升力衰減的典型訊號。
是事實嘛！兩年前市場對生成式 AI 的想像空間是從 0 到 1，資金給予極高的溢價；但到了現在，AI 已經從「驚喜」變成「基本要求」，巨頭發佈新模型或宣佈新合作，市場反應冷淡，因為這些利好早已反映在動輒 30~40 倍以上的市盈率中。
昨晚谷歌在宣佈新一代 Gemini 4 Argon推出，盤中升1%，盤後亦只升多2%有多，市場反應平淡，並沒有出現過去那種「突破性大升」，我們就明白這種敍事已缺乏新意。
個人認為，眾多大戶的 AI 倉位已經基本建滿。如果沒有全新的宏觀資金，例如大規模降息帶來的流動性狂歡注入，現有資金只會在龍頭股之間相互輪動，無法整體再推高股價。
而這個月，還只要「稍一不慎」，來個莫明的金融風暴，整個板塊更會崩跌！
當前美股 AI 科技股已進入「業績驗證期」，單靠「敘事」和「展示新功能」已經無法輕易拉動幾萬億美元市值的大盤；反之，正要面臨本月無故的沽售壓力。