近幾天，智譜升瘋了；反之，匯豐即使晚上美股ADR有顯著升幅下，但一到早上港股匯豐，股價就即「水瓜打狗，唔見一截」，何解呢？
首先，智譜之所以可升得如此癲，是因為「北水」的炒作風格，智譜作為內地 AI 大模型獨角獸，自從被納入港股通後，內地散戶和游資可以非常方便地通過港股通直接購買；而內地資金，尤其是散戶和部分偏激進的內地基金，非常偏好「追漲殺跌」和「炒概念」。
當智譜宣佈 GLM-5.2 開源或 A+H 雙重上市等消息時，內地資金會蜂擁而至，短時間內把成交量和股價推得極高。
相比之下，匯豐的主要股東是歐美長線機構投資者、如貝萊德、領航等等，以及香港本地的「收息老街坊」，這類資金講求穩健，操作頻率極低，自然不會去盲目炒作。
再者，匯豐是萬億級別的巨無霸，想要讓它股價波動 5%，需要的資金量絕不少，智譜雖然今年股價暴漲、市值衝上幾千億，但相較於匯豐，它的實際流通盤，特別是自由流通的部分要小得多。當大量熱錢特別是港股通的內地資金，集中湧入這樣一條具稀缺特質的賽道時，就會產生「過多資金追逐過少股票」的現象，股價自然會像火箭般竄升或暴跌。
亦容易被大戶所操控……..
加上內地投資者對本土科技龍頭，如清華背景的智譜，有極高的信仰和炒作熱情，再結合 AI 大模型本身難以估值的特性，共同造就了智譜這種半年翻十幾倍的「傳奇波幅」。
至於匯豐股價的爆升，相信大家亦很期待，但仍要天時地利人和加以配合；而個人而言，更跟穩定幣這主題有著密切的關係。