港美AI 科技股之前經歷了一波大修正後，這兩天出現強勁的反彈，令一眾已被套下來的散戶，感到極度迷惘，他們分不清這是「牛市回升」，還是「拉高出貨」。
我深信這是典型的「死貓反彈」，是Bull Trap，之前大戶累積的空單在短期內需集中補回，容易創造出「急漲」的假象，而非機構投資者大舉長期建倉，大戶只會趁反彈持續減持，吸引散戶接盤。
今明兩天很多科企出成績表，我認為，目前多數 AI 權重股的P/E 仍處於歷史高位。在利率走勢、流動性變化充滿不確定性的情況下，市場對企業財報與展望的「容錯率」極低，只要業績稍微不如預期，股價就可能迎來劇烈回檔。
事實上，AI硬體方面，晶片與伺服器的產能逐步釋放，從極度缺貨轉向供需正常，硬體供應鏈過往的超高毛利率正面臨修正；同時，開源模型（Open-source Models）品質大幅提升，所需的硬體算力大大減少，如最近月之暗面發佈的kimi k3 ，加上軟體 API 價格持續下滑，使得純 AI 應用層企業的商業利潤變薄，盈利模式遭遇極大挑戰。
我個人心路：只會趁AI股盲升時，入多點點有些調整的中移動和建行。