我今早這樣寫：
「個人認為，滯脹這結構性問題，在未來數月，美國絕對解決不了，甚至惡化，長期實質利率勢必下降，促使金價趨升。」
那為何「滯脹」促使長期實質利率降低？
在純粹的「高通脹」下，美聯儲可以果斷大幅拉升名義利率來壓制通脹；但在「滯脹」下，經濟已經停滯或衰退，如果升息過重，會導致失業率飆升與企業倒閉。央行投鼠忌器，名義利率升幅往往會「落後」於通膨飆升的速度，令實質利率持續下降。
加上特朗普「無形」的阻撓，令美聯儲加息縛手縛腳，升也不敢升太多，就更有機會令長期實質利率偏低。至少，在11月之前是這樣。
上世紀70年代第一次與第二次石油危機期間是歷史上最著名的滯脹期，美國通膨率一度飆升至 12%~14%，但10 年期美國債名義利益率只上升至 10% 左右，追不上當時的通脹，於是長期實質利率跌至 -3% 至 -4% 的深層負值區間，持有現金或國債每年都會被通膨「扣血」，促使大量資金湧入黃金，推動了 1970 年代黃金價格上漲超過 10 倍的超大牛市。
當然，今回通脹沒有當年那麼嚴重，黃金升幅該不會升得那麼「勁」！
但該仍有顯著升幅，我是這樣想。